10月12日周四，A股高开，盘中震荡。截至午间收盘，沪指早盘收报3104.36点，涨0.83%。深成指早盘收报10154.64点，涨0.69%。创业板指早盘收报2018.72点，涨0.74%。 盘面上，汽车、小金属、固态电池、银行、黑色家电、钢铁等板块涨幅居前，光刻机板块领跌，传媒、芯片概念、通信设备、油气开采等板块跌幅居前。 个股涨多跌少，截至午间收盘，两市超2900只个股飘红。沪深两市半日成交额突破5000亿元。 北向资金半日净流入59亿元。其中，沪股通半日净流入42.54亿元，深股通半日净流入17.42亿元。 港股延续涨势，截至发稿，恒指涨超2%，科指涨超1%。 科指成分股集体上涨，舜宇光学科技涨超8%，美团涨3%，网易、阿里巴巴涨近3%，哔哩哔哩、百度涨超2%。 内银股走高，工商银行涨超5%，招商银行、交通银行涨超4%，中国银行、农业银行等跟涨。 汽车股普涨，长城汽车涨8%，吉利汽车涨超4%，零跑、比亚迪涨超3%，小鹏、蔚来涨超2%。 消息上，10月11日晚间，农行、中行、建行、工行陆续公告称，汇金公司增持该行A股股份，为8年来首次。 银行、券商、保险等大金融板块持续活跃 银行股冲高回落，瑞丰银行早盘涨停，先涨超3%，建设银行、农业银行、工商银行等多股涨超2%。 中国太保涨超5%，中国人寿、新华保险涨超3%。 中国银河涨超4%，东方财富涨超1%。 汽车板块强势 长城汽车、众泰汽车双双涨停，江淮汽车、东风汽车、江铃汽车多股普涨。 基建板块拉升 中国中涨超3%，农尚环境、中国铁建涨超2%。 芯片股下挫 艾为电子、源捷科技、炬光科技跌逾4%，东微半导、思瑞浦、蓝箭电子等多股跟跌。 光刻机概念领跌 蓝英装备 、 国林科技 跌幅居前。 【好书分享：Kindle电子书】 （1）《巴菲特致股东的信》 https://amzn.to/3LSw2Lu （2）《行为金融学》 https://amzn.to/3O0gU13 （3）《原则》 https://amzn.to/3BcNa9P （4）《魔鬼经济学》 https://amzn.to/3LSmpMB   (5) 《When Genius Failed》   https://amzn.to/44SgnEi ------ 【@】VPN连不上经常断？推荐试试全球NO.1 ExpressVPN【绝对能连上！】 免费试用随时退款（

  伴随着近期“全球资产定价之锚”的飙升，越来越多的美联储高级官员认为，美国国债收益率大涨，令金融状况收紧，这可以取代基准利率的进一步上调。上日，鹰派的达拉斯联储主席Logan、美联储副主席杰斐逊均提到了这一点。 最新加入这一阵营的美联储高官是鸽派的亚特兰大联储主席。“新美联储通讯社”也发表了题为《美债收益率的上升可能会延长美联储暂停加息的时间》的文章。 不过一个例外是最新发声的明尼阿波利斯联储主席，他认为美债收益率飙升对货币政策影响未知。 基于近日美联储众高官的表态，市场普遍预计，美联储在下次会议再度按兵不动。根据期货市场的定价，投资者预计美联储11月1日利率决议上再次加息25个基点的可能性不到20%。 “新美联储通讯社”：11月暂停加息几成定局 有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos于周二撰文指出，美债收益率的上升可能会延长美联储暂停加息的时间。美联储官员们表示，长期利率的上升可能会取代美联储进一步加息。长期美债收益率的持续上升可能会给美联储历史性的加息周期带来虎头蛇尾的结局。 Timiraos表示，总的来说，近期美联储高官们的言论表明，美联储将在10月31日至11月1日的会议上将利率保持稳定。然后，美联储官员们可以等待接下来一个月经济和金融的发展情况，然后再决定是否在12月加息。到12月时，官员们将能够了解近期金融状况的收紧是否持续，以及近期通胀进展是否持续。 即使美联储已经加息完成，官员们也不太可能正式宣布停止加息。他们一再对美国经济的韧性感到惊讶，并愿意为进一步加息敞开大门。 亚特兰大联储主席：认为不再需要加息 美国亚特兰大联储主席Bostic周二重申，他认为美联储不再需要加息。当前的货币政策具有限制性，足以使通胀率回到2%的目标。美联储应该停止加息，当前应该关注将利率维持在高位多久。他上周曾表示，美联储应将利率维持在高位相当长时间，以让通胀回落至2%的目标。 Bostic补充说，如果经济前景意外发生变化，可能需要进一步加息，但这不是他目前的预期。 Bostic指出，美国通胀已明显改善，但仍任重道远。 当被问及近期的热门问题——美债收益率的大幅上升将如何影响货币政策时，Bostic表示，利率水平明显具有限制性。美国经济正在放缓，美联储加息的许多影响尚未显现。 当被问及最新的巴以冲突时，Bostic表示，这给全球经济带来不确定性。美

评论区能看出民心的失望和痛苦。当务之急是打破资产价格和信心的恶性循环，赢回民心，重建信心。 5天前，麦卡锡被罢免后，我分上下篇发了2篇文章 美元黄昏（一） 美元黄昏（二）人民币资产崛起 阐述我最新的市场观点，认为美元将进入面临几年的贬值周期，人民币资产包括人民币和中国股市，会进入牛市。 两篇文章的阅读量合计超过了60万，这不是让我意外的。让我意外的是，这两篇看好中国的文章的评论区，是我所有公众号文章里怨气最重的。大部分点赞高的评论都是质疑，反对和讽刺。如果按点赞数来汇总，评论区总体 不看好中国，看好美国。 我并不介意自己的观点被批评被反对，我只是一度想不明白。 我之所以愿意写公众号，一个非常重要的原因就是评论区，它是我认知世界的一个窗口。我一直都在评论区保留各种不同的意见。读者点赞的机制，算是一种投票，最后的合力，让我了解读者的想法，认知市场的情绪在什么方向什么水平。 过去一年公众号文章的阅读量上了一个台阶，很多文章都到了几十万的阅读量。公众号的订阅用户，之前90%集中在北上广，现在北上广只占40%，二三线城市占比更大。如此庞大且分布广泛的群体，他们的投票结果，甚至可以算民心所向。 熟悉我的人都知道，因为我的策略可以在不同的资产里做选择，所以对于任一资产，我从来都不是死多头，也不是死空头。无论对美元还是人民币，无论对股票还是债券，基本都是客观分析，理性判断选择。而且我的言论和自己的持仓，从来都是一致的。历史上我写过不少看空市场，或提醒风险的文章。2017年年底，公开说2018年A股是熊市 李蓓：A股市场2018年也会是熊市 2020年，提醒核心资产的风险，认为高估 李蓓：是什么在支撑核心资产？ 上面这篇文章后来被删了，又写了下面这篇继续提醒核心资产风险 为什么芯片倒了，酱油不倒 2022年6月，提醒当时的A股反弹只是吃饭行情，不能贪心 股市运行的若干一般规律 大家可以点开翻看这些看空文章的评论区，都远远没有最近的这两篇怨气重。 我感到意外和困惑。是因为我看多中国的问题吗？难道世界上大部分人不喜欢别人看多自己祖国的股票市场，反而喜欢看空的。 似乎也不是。因为就在去年11月我也写过一篇看多中国的文章 站在新一轮牛市的起点 那篇文章的框架和方法论，跟最近的这篇其实是完全一致的。其实结论大方向也没有变化，去年11月是中国股市的情绪底和估值底，今年年中还会有一个盈利底。 最

  美国30年期国债收益率经历历史性暴跌后，等到2024年经济衰退真正转变为经济数据，债券会成为“最佳资产”？ 10月6日，美国银行全球研究部在报告中表示，美国30年期国债收益率从峰值至谷底的跌幅达到50%，美债正迎来“有史以来最大的债券熊市”。 美银在报告中表示，债券暴跌并没有阻止投资者进入美国国债市场，EPFR数据称，截至10月4日周三的一周时间，债券基金流出25亿美元，但美国短期国债流入46亿美元，为连续第34周流入。 美国银行知名策略分析师Michael Hartnett在报告中指出，一旦债券和股票市场反映的经济衰退真正“转变为经济数据”，债券就会大幅反弹， 债券会成为2024年上半年表现最好的资产类别。 Hartnett今年一直对风险资产持悲观态度，在利率上升可能导致经济硬着陆的情况下，他目前仍然看跌美股。Hartnett表示，他们正“ 迫不及待地等待投降式抛售 ，以及经济衰退或信贷事件来引发利好的政策宽松”。 自美联储暗示利率将不得不在比预期更长的时间内保持较高水平以来，债券一直处于动荡之中。 30年期国债收益率一度升至5.05%，10年期国债收益率超过4.88%，均为2007年以来的最高水平 。但因为投资者大举买入较短期国债 ，两年期国债收益率下跌9个基点。 至于美债收益率如此快速上涨，原因是什么？ 到现在而言都是个迷。 几乎没有基本面的因素可以完美解释 ，正如纽约联储前高管、现任PGIM Fixed Income首席全球经济学家的 Daleep Singh评论称： 这令人费解，任何基本面的解释都无法令人信服。 “牺牲”美股救美债？ 美银在报告中指出，长期美国国债的损失开始堪比美国历史上一些最严重的市场崩溃。数据显示，自2020年3月达到峰值以来，10年期美国国债价格已经下跌了46%。30年期美债的跌势更为严重，暴跌了53%，接近金融危机期间美股57%的暴跌幅度。 巴克莱分析师Ajay Rajadhyaksha及其团队表示， 除非股市持续低迷，恢复固定收益资产的吸引力，否则全球债券注定会继续下跌。 “新美联储通讯社”Nick Timiraos警告， 美国长债收益率飙升正在摧毁经济软着陆的希望 ，借贷成本猛增可能大幅放缓经济增长， 并增加金融市场崩溃的风险 ，进而可能削弱美联储今年再度加息的理由。 但整个债券市场并非全部都像30年期国债那样受到同样的打击

  半夏投资李蓓认为，美元或进入持续贬值的若干年，人民币和中国股市或进入牛市。上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。上一轮美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市迎来牛市。 中国的国庆假期，海外非常热闹。 首先是美元利率持续创新高，代表性的十年期国债收益率，一度突破4.8%。 然后就在昨天，发生了一件大事，美国的众院议长麦卡锡，被投票 罢免 。美国的众议院议长，名义上是美国的3号人物，但因为美国副总统其实是个花瓶和摆设，众议院议长实际算是美国的第2号实权人物。麦卡锡，是美国两百年以来，第一位被 罢免 的众议院议长，他的任期仅仅9个月。 其实今年还有一件百年一遇的大事，美联储上半年亏损超过500亿美元，预计全年亏损超过1000亿美元，是近100年的第一次亏损。以至于美联储已经宣布计划大幅裁员300人。 这三件事情，表面上看起来没有关系，但实际上都是一根藤上结出的瓜。这根藤就是疫情后美国的超强财政刺激，而这根藤生长的土壤，就是自2008年之后的10多年，过度宽松的货币政策，低利率叠加先锋试验性质的量化宽松手段。 2008年金融危机后，美国开展了史无前例的强货币刺激。疫情后，又开展了史无前例的强财政刺激。在一些思路更加传统的反对者看来，这些政策毫无节操和底线。即便我们抛却情感色彩和价值取向，单从技术层面评估这些政策，它们也是具有相当的先锋和试验性质的，在历史上并无先例，这也意味着，它们的后果也是没有先例可以参考的。 这些先锋试验性的政策的藤上，陆续结出很多的果实。早期，多是甜瓜。 经济 增长，居民收入高增，充分就业，企业盈利扩张，股市上涨，美元强势。而随着时间推移，越到后来，越来越多结出了苦果。包括高通胀，下降的 购买 力，扩大的 贸易 逆差，大片倒闭的小银行，大幅亏损的美联储，割裂的政坛，无以为继的 经济 增长动力。 或许，印证了那条朴素的道理，天底下没有免费的午餐，所有看似上天馈赠的礼物，都是有代价的。 在我看来，当前美债利率和美元的强势，都是强 弩 之末，如同日落前的黄昏，最后的绚烂。 因为美国的强财政刺激已经透支太多，难以为继，即便明年预算赤字维持目前计划的6.8%高位，因为利息支出占比大幅提升，甚至占据大部分的的赤字空间，