即将到来的2024年，美国很可能完成从 加息到降息周期的转折， 投资者紧盯着下面8个美联储公布利率决议的日子，要知道，2024年的任何一场议息会议都可能“震撼市场”！ •     1月31日 •     3月20日 •     5月1日 •     6月12日 •     7月31日 •     9月18日 •     11月7日 •     12月18日 而最受重视的时间点当属—— 5月1日（北京时间5月2日）这一天。 最近公布的美联储联 11月货币政策会议纪要显示 ，美联储官员们又一次集体认为， 当前的经济状况更适合将利率在一段时间内保持高位，重申将谨慎行事，且没有流露结束加息周期的意愿。 此番表态让市场更加好奇：美联储2024年最有可能何时行动？降息幅度又会如何？ 根据 CME Fed Watch数据显示，当前市场认为美联储在明年5月开启降息周期的可能性约为60%，预计到2024年底利率将下降约100个基点。 目前，债券市场预计，明年美联储将降息 92 个基点，都远高于美联储官员对明年 50 个基点降息的预期。 分析师普遍认为，“乐观”的市场和不断“泼凉水”的美联储在2024年利率政策立场上的分歧无疑将增加明年美联储行动的复杂性，想要准确预测美联储究竟何时会行动并不容易。 市场多数观点认为， 5 月 1 日很可能成为美联储本轮加息周期转折点 ，而美联储目前则认为转折点的发生将在 明年四季度 。 汇丰认为，触发降息的时间节点很可能将出现在 2024 年第三季度， 摩根士丹利团队则认为，美联储将从2024年6月开始降息，在2024年9月、2024年四季度之后的每次会议都将降息25个基点，2024年全年降息幅度为75个基点。 因此对于市场来说，明年的每一次议息会议都可能有“意外”发生。 见闻历小程序将提供全年366天的服务，实时更新重磅日程，每日准时提醒，在明年8次议息会议中，需要重点关注什么，又有哪些“惊喜”或“惊吓”可能震动市场，让你总能先人一步。   美联储到了 “ 用嘴加息 ” 的阶段 分析师普遍认为，美联储11月会议纪要，更为频繁使用“谨慎”（careful）一词，只是为了维持 “表面上的鹰派言论”，但实际上加息周期已经结束。 东吴证券陶川团队直言，美联储11月会议给"最后一次加息"仍留有悬念，但这其实是“口不惠而实至”。 美联储到

  政治局会议大超市场预期，中国资产一扫往日低迷，纷纷大涨。 7月25日周二，A股三大指数集体放量涨超2%，恒生指数冲上4%，恒生科技大涨超6%，人民币大涨400点，商品期货走高，国债期货集体收跌。 消息面上，中共中央政治局会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心。本次政治局会议指出经济恢复是会议强调的“波浪式、曲折式”，在加大政策力度同时也要做好政策储备、预留未来。 A股、港股冲高  北向资金净买入近190亿 A股三大指数今日高开高走，午后均涨超2%，上证50涨逾3%。 保险、白酒、券商、房地产、汽车等板块悉数大涨。个股呈现普涨态势，两市超4300股飘红，今日成交9481亿元。 以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入209.82亿元；以买卖成交额口径，北向资金净买入189.83亿元。 港股大幅高开后狂飙，恒生指数收盘涨4.1%，恒生科技指数涨6.04%，国企指数涨5.31%。 科技股普涨，小鹏汽车、哔哩哔哩涨超12%，美团、京东涨超7%。 大金融、消费狂飙 以券商、保险为首的大金融板块爆发，太平洋、国海证券、首创证券、东吴证券、湘财股份、中国太保涨停，新华保险、信达证券、光大证券、华泰证券、宁波银行等涨超7%。 汽车产业链午后走高，长安汽车、亚星客车、江铃汽车、今飞凯达、文灿股份等涨停。 白酒、食品等消费股活跃，麦趣尔3连板，舍得酒业涨停，山西汾酒、老白干酒涨超7%。 地产股爆发，地产债大涨 房地产板块掀涨停潮，金科股份、新城控股、中南建设、金地集团、滨江集团等十余股封板，并带动装修、家居、家电等下游产业链走高，皮阿诺、兔宝宝、东方雨虹、志邦家居等多股涨停。 内地房地产股大涨，龙湖集团涨超25%、新城发展涨超22%，碧桂园涨超18%。 地产债多数走高，碧桂园四只债券触发20%临停门槛，“21远洋01”涨10%，金地、龙湖债券也上涨。 “房子是用来住的、不是用来炒的 ”多年来首次没有出现在政治局会议的声明中，市场对此持积极态度。分析指出，这一信号应有助于缓解人们对该行业资金压力的担忧，预计近期地方政府将采取更多宽松措施。 人民币、商品走高、国债期货收跌 中共中央政治局会议提出要“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，人民币快速反弹，离岸人民币兑美元涨破7.15，日内大涨超400点。 商品方面，碳酸锂昨日大面积跌停，今日远月合约涨停，近月01合约大涨近7

对国内资产（股、债等）当下应保持“底线思维”，市场在高预期和现实之间波动，中债长端或许已经隐含了国内经济近期的高点，对权益市场应关注盈利重于估值。 去年底至今有三类预期差 在东北证券春季策略会上，付鹏向与会者分享了其去年底以来对是市场的观察与思考。 付鹏指出，从去年底至今，观察到了三类预期差，第一是对美国衰退担忧与对美联储宽松预期的差异，第二是对欧洲衰退与能源危机担忧的差异，第三是对中国强消费与强复苏的差异。 “2022年的宏观主线相对清晰，疫后供应链、地缘冲突、货币财政刺激等因素使得全球通胀自2021年开始高增，海外主要央行也在去年开启了紧缩周期，临近年底方发生反转。”付鹏称。 付鹏提到，首先是市场投资者高估美国衰退风险。 2022年11月初，美国CPI在商品性通胀回落的带动下加速下滑，叠加中国防疫政策优化转向的效果，全球开启了看多风险资产的情绪，资产价格提升。黄金价格自11月以来持续攀升至今年1月底1950美元上方，但2月初紧俏的就业数据扭转了市场期盼联储宽松的预期，资产多数回调，黄金价格两日内快速下跌100美元。 付鹏称，这一幕并不是近期第一次出现，早在2022年三季度初，美国CPI拐点出现，美债长短利差倒挂，基于历史经验判断的“衰退”充斥市场，风险资产大多反弹。但随着美联储驳斥宽松言论，资产在去年三季度初形成V型反转。市场持续高估美国经济衰退风险，也将持续带来风险资产的摇摆。 其次，付鹏认为投资者高估了欧洲能源危机。 绝多数市场观点认为，俄乌冲突后，欧洲能源供需结构发生巨大变化，能源价格曾一路飙升。高企的能源价格从多方面造成了欧洲能源危机的预期，欧洲寒冬引发对能源采暖需求的担忧，高能源价格提高了欧洲工业和制造业的成本，欧洲经济景气度一路下滑，欧洲能源危机或导致欧洲深度衰退。 “但实际欧洲能源供给结构调整迅速，原油、天然气库存并未消耗殆尽，欧洲景气度出现回暖迹象，欧洲市场相对美股调整幅度反而较小，欧洲能源危机担忧逐渐消弭。欧洲能源供给结构在与俄罗斯脱轨后迅速调整，能源危机情况也并没有出现，此前对于欧洲悲观的能源危机预期也带来反转。”付鹏称。 三是，市场投资者一定程度上高估了国内经济的恢复进度。 付鹏提到，自去年11月国二十条转向，防疫措施的优化调整，在经历短暂的阵痛过后，政策重心从防疫调整为了经济增长，时间则踩在了春节之前。中国历史性的超额储蓄，外加疫情消退

  东北证券在北京举办2023年春季策略会，付鹏作为东北证券首席经济学家发表了题为《内外有别、不一而行: 海内外大类资产观察》的演讲。 现场有诸多投资者是奔着这位网红首席而来，有这样一个现象特别有趣：在付鹏演讲结束离开之时，现场有近六分之一观众追上付鹏脚步。在记者看来，付鹏的粉丝之多颇令人惊叹。 付鹏本次演讲干货颇多，他认为市场存在三大“高估”问题，即高估美国衰退风险、高估欧洲能源危机以及一定程度高估了国内经济的恢复进度。 付鹏指出，对国内资产（股、债等）当下应保持“底线思维”，市场在高预期和现实之间波动，中债长端或许已经隐含了国内经济近期的高点，对权益市场应关注盈利重于估值。 去年底至今有三类预期差 在东北证券春季策略会上，付鹏向与会者分享了其去年底以来对是市场的观察与思考。 付鹏指出，从去年底至今，观察到了三类预期差，第一是对美国衰退担忧与对美联储宽松预期的差异，第二是对欧洲衰退与能源危机担忧的差异，第三是对中国强消费与强复苏的差异。 “2022年的宏观主线相对清晰，疫后供应链、地缘冲突、货币财政刺激等因素使得全球通胀自2021年开始高增，海外主要央行也在去年开启了紧缩周期，临近年底方发生反转。”付鹏称。 付鹏提到，首先是市场投资者高估美国衰退风险。 2022年11月初，美国CPI在商品性通胀回落的带动下加速下滑，叠加中国防疫政策优化转向的效果，全球开启了看多风险资产的情绪，资产价格提升。黄金价格自11月以来持续攀升至今年1月底1950美元上方，但2月初紧俏的就业数据扭转了市场期盼联储宽松的预期，资产多数回调，黄金价格两日内快速下跌100美元。 付鹏称，这一幕并不是近期第一次出现，早在2022年三季度初，美国CPI拐点出现，美债长短利差倒挂，基于历史经验判断的“衰退”充斥市场，风险资产大多反弹。但随着美联储驳斥宽松言论，资产在去年三季度初形成V型反转。市场持续高估美国经济衰退风险，也将持续带来风险资产的摇摆。 其次，付鹏认为投资者高估了欧洲能源危机。 绝多数市场观点认为，俄乌冲突后，欧洲能源供需结构发生巨大变化，能源价格曾一路飙升。高企的能源价格从多方面造成了欧洲能源危机的预期，欧洲寒冬引发对能源采暖需求的担忧，高能源价格提高了欧洲工业和制造业的成本，欧洲经济景气度一路下滑，欧洲能源危机或导致欧洲深度衰退。 “但实际欧洲能源供给结构调整迅速，原油、天然气库存并未