付鹏：科技企业大裁员-估值泡沫和企业效率

最近关于这个科网企业大规模裁员的情况让我想起2000年互联网泡沫破裂前后的情景。在97年互联网泡沫起来到泡沫破裂的过程中虽然我没有完全经历前面阶段（留学阶段），但在泡沫破裂后裁员的2001和2002年还是有一些亲身的所见所闻可以分享的；

现在的情况有非常相似的地方，其本质上就是源自于一场资本过剩的估值盛宴和一场对技术生产力渴望的追求，这两点叠加在一起就是2000年前后，以及这一年多各种现象的根本因素。




2018年中美贸易战的开始就是整个逆全球化的开端，这也意味着全球技术生产力的瓶颈再次的到来，寻求破局的必然就是利率推动下的估值盛宴，当然也随着FED的不断加息在2022年被刺破；




1998年，科网泡沫破裂前一家科技公司刚刚上市融资拿到十亿美金，竟然花了数百万开“海天盛宴”排队来庆祝；




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在充裕的流动性推动下，这种背景下的公司估值不断扩张并不会带来企业经营管理上的高效运转，反而会创造大量的低效现象。




急速的扩张以及财富效应带来了大量的人才的涌入，这些人多数进入公司后更多想的是如何拿高薪、股份、期权、实现人生的财富自由，渐渐的迷失在财富效应中，越来越不去考虑自己其实是是创业创新者，其创业者的精神已经在估值扩张的“纸醉金迷”中丢失。





估值泡沫使得创业精神消失，企业变得越发低效

.com泡沫下科技企业夸张的估值带来了巨大的财富效应，使所有人开始变得极其浮躁，公司的高管更是存在着这种问题，在日常经营中则对于市场、财务和利率等要素变动带来的潜在冲击预估严重不足；


他们认为只要公司能够“不断讲创意（故事），不断的颠覆，不断的创新”华尔街那些资本们就会给予更高的估值，更多的资金，股票会大幅度的上涨，财富自由变的轻易而为；很多科技公司企业高管开始每天打开电脑屏幕，就在想如何去公布一些“颠覆性”的新闻，看着自己的股价大幅度的上涨就很开心，而不是真正意义上的创业，去创造真正有应用市场、有生产力的某个产品。在这类老板的加持下公司的员工更是如此，也开始对公司股票的市值关心程度远远大于自己的那几行代码，很多员工每天上班更多的是讨论自己公司的股价上涨了多少，自己的财富数字又多了多少；而整个公司管理也变得极其地夸张的“扭曲”，免费餐厅的早午晚餐，品质搞得和五星级酒店一样，给大量的员工提供免费的资源带娃，提供免费健身房、游泳池，甚至更夸张的互联网公司到处都能让员工倒头能睡，奉行让员工睡好了、吃好了、喝好了，然后能更好的去创新；这种管理最后变成了“喝五个小时咖啡写一行代码”，管理层缺少了追求回报的压力，管理者相较于公司赚不赚钱，真正关注的核心已经不在这上面了，没有人会为财务报表负责。管理层还一本正经的说是提高员工感受，提高环境，让员工更好的去思考去创造，然不知真正的“创新精神”，真正的创造都是在“车库里”完成的；宽松管理的“纵容”也使得很多的程序员沉迷于其中，失去了真正价值的目的，使得从所谓的“大厂”到企业，乃至整个行业真正意义上的创新大幅度的收缩。


利率刺破泡沫-“裁员”才是重回常态之路

一旦整个利率环境颠覆，一旦有出现全球宏观经济的阻挠，利率大幅度抬升，无风险资金成本快速抬升后，整个投资人无论是从早期的融资预期、投资预算、创业资金都会大幅度的收缩。这样一个资金池说白了还是掌握在美联储手上，一旦大幅度收紧这些新贵的梦想就会迅速的破裂。失去耐心的投资人要更快地更早地见到效果。股票市场预期开始发生变化，公司市值开始缩水，企业估值开始缩水。财务CFO陷入到头疼的阶段，没了估值也无法进行再融资，整个高薪且越发低效的运转就不得不进入到大刀阔斧残酷的现实中间。随着负向正反馈，CFO们不得不开始把免费的咖啡，餐食，健身房，游泳池，免费的带娃，这些“成本支出”该减的都减掉。但是这些减掉的肯定还是不够的。把随意扩张的投资“创新”领域和团队大幅度的缩减，不再去养闲人，不再给予更多的时间去所谓的“颠覆创新”；也不会让你再在公司免费这样的一个房间里去所谓的八个小时冥想写出一行代码。把不赚钱的全部砍掉，只保留核心的人员。再进一步缩减体量和规模，缩减员工。这都是正常的，通过大规模的裁员来优化自己的财务报表，这个时候就不谈增长了，开始关注短期财务的可持续性。这时硅谷就会出现大规模的裁员，先前大估值泡沫起来的时候，太多人过快的实现了财富自由，实现了所谓暴富的机会，比如旧金山的房价和美国综合性的房价指数的差额其实跟实际利率是高度相关的。每一次实际利率大幅度抬升的中间阶段，整个旧金山（创新估值）的环境都不好；

旧金山的房价08年金融危机前整体价格涨幅低于美国十大城市的平均值，但过去的10年却大幅度的超出平均值，其实也是伴随着这过去10年间整个全球估值的抬升，疯狂追求技术突破生产力的背景下而产生的结果。


泡沫破裂不是行业颠覆 而是一场效率再优化的洗礼


现在我们看到的这种大规模的裁员，其实我倒觉得不需要为整个经济担心，这一部分裁员不会真正意义上影响到薪资和就业，它本质的核心就是进行了一次高利率下效率再优化；




就像00年互联网泡沫破裂以后，也不是说互联网信息技术产业链WWW.的行业就没有了，换句话说泡沫破裂本质就是挤泡沫，而不是对整个行业的颠覆。




2002年我就曾听过这样的故事：.com泡沫破裂后被裁的员工拿到裁员补贴后该骂老板的肯定还是要骂老板，但休息一段时间以后，两位同事可能在酒吧里喝着酒聊着天，突然发现因为自己在这个“WWW赛道”里，对于这个“WWW赛道”的未来实际上是有预期的，并且知道这个“赛道”（行业）未来最终会朝着哪个方向发展。




之前在“大厂”里被裁员的根本是在于效率的丢失而不是在于方向错误，再加3W这种泡沫的发展使得整个互联网信息技术的基础设施的建设在加速，所以未来这个方向肯定是对的。




两个人一合计，左手边一个代码，右手边一行代码，两个东西凑在一起可以做一些东西。于是这些人迅速地进入再创业的阶段，而这种再创业就不再是以“大厂”模式、更不可能高估值、低效率的方式运转，现实又重新回到了真正的创新精神，“车库创新”不可能再喝八个小时咖啡写一行代码，有可能是写八小时代码喝一杯咖啡，也不可能再写完全无用的、太过于前瞻的这种颠覆性创新内容，产品也必须从一开始就更加注重实用性；




这样的一个良性的高效的小公司慢慢成长起来，最终在05年、06年再次通过并购融入到在.com泡沫破裂活下来的“大厂”里去，这就是它的一个完整的周期。




现在通过这个周期去看，美国去年这种高估值的破裂，很多的情景跟00年互联网泡沫破裂的情况非常相似。




这并不是坏事情，在之后的五六年的时间里才能让真正的“创新创造”沉淀下来，修正这种浮夸估值泡沫背后低效的因子，然后真正使得这种曾经的天马行空性的颠覆性创新转化成高效的、有价值的、有收益的产品那或许这才是整个技术进步应该有的一个周期。