今年“五一”假期究竟有多火爆？首日成绩单陆续出炉，全国客流量暴增，多地开启“人从众”模式，消费市场大幅升温！ 热搜榜上，“五一”相关话题持续霸榜，话题”人人人人人你人人人人人”冲进前十。 从网友们分享的景区实况来看，多地热门景区寸步难行...... 在成都大熊猫繁育研究基地，要一睹“熊猫届顶流女明星”花花的芳容，目测排队“2小时起”。 在四川广汉三星堆博物馆外，假期首日还未开门，就已排队成魔鬼！ 在北京慕田峪长城和山东泰山玉皇顶，沉浸式感受 “人从众”...   出游热情火爆带动消费市场大幅升温 交通运输部信息显示：“五一”假期第一天，预计全国营业性客运量5699万人次， 比2022年同期（劳动节假期第一天，下同）增长151.8% ： 其中，铁路预计发送旅客1950万人次，同比增长343.6%，创铁路单日客流历史新高； 公路预计发送旅客3450万人次，同比增长98.8%；水路预计发送旅客95万人次，同比增长86.2%； 民航预计发送旅客204万人次，同比增长441.8%。 预计高速公路小客车流量达5635万辆次，同比增长120.03%。 另外，国铁集团数据显示，4月29日，铁路迎来五一假期出行最高峰，全国铁路共发送旅客1966.1万人次，开行旅客列车12064列， 单日旅客发送人数、旅客列车开行列数均创历史新高。 首日旅游客流的激增，从旅行平台的数据中也得到了验证： 据携程，4月29日平台整体旅游订单量同比去年五一首日增长超10倍， 较2019年五一首日增长超1倍 。比较今年春节假期首日激增668%。 飞猪数据也显示，“五一”假期首日出行的国内游商品成交额创下“五一”历史峰值， 国内机票、住宿、火车票、用车等成交额均已大幅超越2019年同期。 其中酒店、民宿预订增长尤为强劲，成交额同比2019年劲增129%。 在火爆的出游热情带动下，“五一”假期首日消费市场大幅升温。 据商务部监测，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长21.4%。时令升级类商品销售旺盛，全国重点零售企业通信器材销售额同比增长30.5%，服装、鞋帽、金银珠宝、烟酒销售额同比分别增长20.9%、17.6%、17.4%和16.8%。 餐饮休闲类消费大幅攀升，重点餐饮企业销售额同比增长36.9%。 多地晒假期首日旅游成绩单 北京“五一”首日景区营收恢复至2019年同期的100% 4月29日，北京市文旅局

  5月1日至5月5日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 本周，美联储和欧央行将分别公布利率决议并召开货币政策新闻发布会；美国公布4月ADP就业人数、4月非农就业数据、4月Markit服务业PMI终值等重要经济数据，欧盟公布欧元区4月CPI等经济数据；伯克希尔哈撒韦公司将于北京时间5月6日召开为期两天的股东大会，苹果、AMD、高通等重要科技公司将发布财报。 央行动态 本周，央行方面最受瞩目的市场焦点无疑是美联储和欧央行的利率决议。 北京时间5月4日凌晨2点，美联储将公布5月利率决议，随后美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。 目前市场普遍预计，美联储下周将再度加息25个基点，但这可能是本次加息周期中的最后一次加息。 自去年3月以来启动抗通胀运动以来，美联储已经连续加息9次，将联邦基金利率从零大幅上调至4.75%-5%的范围，并缩减其债券购买计划，创下了40年来最快货币政策收紧速度。 分析指出，尽管美国通胀率仍然居高不下，但它正在逐渐放缓，美国3月PCE物价指数环比涨幅再度下降。部分分析师指出，货币政策的运作具有滞后性，迄今为止的紧缩力度将足以使通胀回到目标。 另一方面，美国经济扩张承受美联储紧缩政策的压力。认为美联储应该停止加息的经济学家称，经济已经在下滑了，由于货币政策的运作具有滞后性，迄今为止的紧缩力度将足以使通胀回到目标水平。 同一日，欧洲央行将公布利率决议，随后欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。媒体的一项调查显示，欧洲央行将在下周将加息步伐放慢至25个基点，因为其在考虑银行贷款的回落，以应对仍然顽固的通胀和出人意料的经济弹性。 虽然包括欧央行首席经济学家 Philip Lane 在内的决策者暗示下周四很有可能升息，但多数人都没有就升息规模给出具体指引。相反，他们将根据将于未来几天公布的关键通胀和银行贷款数据来决定加息幅度是25个基点还是50个基点。 以下为本周央行重要议程： 周二（5月2日）： 澳洲联储公布利率决议 ，澳洲联储主席洛威发表讲话，欧洲央行监事会主席恩瑞亚发表讲话，瑞典央行副行长Breman就气候变化发表讲话； 周三（5月3日）：新西兰联储公布金融稳定报告，澳洲联储助理主席埃利斯在澳洲经济发展委员会(CEDA)发表讲话，欧洲央行银行监管委员会委员约希尼克发表讲话； 周四（5月4日）： 美联储公布利率决议，美联储主席鲍威尔召开货币政

  美国消费支出超预期增长，但私人存货变化下降导致一季度美国经济增速大幅放缓。今年一季度美国经济仍保持一定韧性，但是未来信贷紧缩的逆风或导致私人投资下行以及劳动力市场疲软，今年下半年美国步入衰退概率较高。虽然短期美联储仍可以将通胀视为重点，但中长期，信贷收缩以及经济衰退风险预计将逐步成为货币政策制定的重要影响因素。因而美联储5月后停止加息概率较高，同时不排除今年降息的可能性。 私人存货变化超预期骤降，为一季度美国经济最大的拖累项。 美国2023年第一季度实际GDP环比折年率录得1.1%，低于前值2.6%以及预期2.0%的水平。私人存货变化大幅下降、住宅固定投资负增长以及进口有所增加导致经济增速有所放缓。一季度美国私人存货变化从1365亿美元大幅下降至-16亿美元，对于GDP环比折年率的贡献率为-2.26%。美国需求放缓推动企业补库意愿下降，因而美国私人存货变化下降。 美国消费支出超预期增长，住宅固定投资仍然负增长但降幅收窄，非住宅投资增速下降明显。 个人消费支出环比正增长主要因为商品和服务增速均出现反弹，尤其是耐用品。近期抵押贷款利率由于美联储加息预期逐步见顶而回落，住房销售以及住房开工短期有所反弹，住宅固定投资降幅也有所收窄，但长期而言较难乐观。非住宅投资环比增速下降主要由于设备投资的下降，贷款条件收紧、企业利润下降叠加未来经济增长的不确定性推动非住宅投资较快下行。 未来美国经济增长难言乐观。 高利率背景下房地产市场难有起色，住宅投资颓势预计将持续。通胀下行叠加薪资增长黏性预计将支撑美国消费，但劳动力市场降温也将一定程度减弱消费的增长，整体未来美国消费下行幅度或偏有限。信贷紧缩预计将在未来更大程度地抑制美国企业投资，而投资以及消费需求下降预计将导致美国去库趋势持续。虽然财政支出提升、出口增加一定程度利好美国经济，但其推动作用有限，较难逆转美国经济放缓至衰退的趋势。 在高利率持续以及银行存款流失的背景下，未来信贷紧缩的幅度或加剧劳动力市场疲软，进而或导致今年下半年美国经济步入衰退。 贷款供需两端收缩预计将导致信贷增速未来更快地下降，这将推动劳动力市场更快降温。员工短缺程度较低、市场集中度较低（小企业占比较高）的行业劳动力市场预计或将遭受更严重的打击。新增非农就业人数三个月均值或于今年下半年，最早于今年三季度下触至10万人，因而美国经济于今年下半年步入衰退的风险较高。

  昨天刚刚公布的一季报使招行处于风口浪尖之中，受此影响，今天开盘招行股价大幅下挫近5%，截至收盘已收窄至3.52%，这表明市场对招行一季度的表现是非常不满意的。 一、市场招行一季报不满意的三个地方 （一）中收大幅下降导致招行营收出现负增长 今年一季度，招行利差收入微幅增长1.74%，但其手续费及佣金净收入同比却大幅下降12.60%，导致招行营收同比微幅下降1.47%，上一次首季营收同比负增长还是2017年。为此，招行不得不通过少计提资产减值损失实现归母净利润的正增长。 也即，和同比增长7.82%的归母净利润相比，今年一季度招行拨备前利润同比下降3.93%。 （二）息差快速收窄，存贷利差降至2.80%附近 今年一季度，招行净利差与净息差分别为2.18%和2.29%，较去年四季度均收窄8BP和8BP，同比分别收窄21BP和22BP，收窄幅度总体上大于同业平均水平。特别是，今年一季度招行的贷款与存款利率分别为4.41%和1.59%，较去年四季度分别下降5BP和4BP，可以看出存贷利差空间已经持续收窄至2.82%，去年二季度以来已累计收窄40BP。 （三）财富管理贡献下降，对招行的解释不满意 导致招行一季度中收大幅下降的原因是其财富管理贡献有所下降，如今年一季度招行财富管理业务贡献的手续费及仍然收入同比大幅下降13.25%，同时招银理财业务规模一季度也大幅下降7.87%至2.46万亿元（萎缩1936亿元）。 对此，招行给出的解释是客户风险偏好下降，投资意愿偏弱所致。不过市场对这个解释并不满意，认为招行将原因归于外部客观因素，没有从自身找原因。 二、招行一季度营收数据不及预期的原因探讨 （一）招行的确应从自身找找原因 数据上看，我们认为今年一季度招行大部分中收指标均出现弱化迹象，财富管理业务并非唯一原因，很多传统银行业务的贡献也出现了下降，这意味着招行的确需要从自身找找原因。例如，仅从中收指标来看，除财富管理业务外，招行的托管业务、银行卡业务以及结算与清算业务对中收的贡献均明显下降，其中托管手续费收入同比下降11.57%、银行卡手续费收入同比下降6.15%以及结算与清算手续费收入同比下降14.21%。 （二）被忽视的因素：财富管理规模和客户数仍在增长，户均AUM却出现下降 1、数据上看，今年一季度招行的财富管理业务规模和客户数仍在保持正增长。例如，截至今年3月底，招行拥有的