跳至主要内容

【文字稿件】高善文解读《二十届三中全会决议》:深入解读一些细节—中央对于一些利益涉及错综复杂的领域做出了非常困难、非常勇敢的决定,具体是哪些细节和条款?




“严重的国际收支失衡会冲击国际政治和经济秩序。”

“这次三中全会通过的非常重要的决议。我们看到,中央对于一些利益涉及错综复杂的领域做出了非常困难,但非常勇敢的决定。

从长期来看,对提升中国消费率、降低储蓄率和恢复国际收支平衡,会起到很积极的影响。”

“2021年以来,我们面临的是贸易顺差的急剧扩大,伴随着汇率贬值,背后基本性的因素是两个:一是房地产的调整、国内经济周期的滑落;二是大量直接投资的流出。”


欢迎关注解读君推特,文字稿件和其他内容在推特第一时间发布

https://twitter.com/JIEDUJUN


【长桥证券】注册后,可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可,很方便!)

https://bit.ly/SGchangqiao   ( 福利:终生免佣,新人送160新币)

大家可加长桥经高级经理的微信:chenyanhong119 (备注:解读君)会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等,非常专业!


U.S富途moomoo专属大福利:8.1%的超高现金理财收益+免费赠送15股优质股票(入金100元起即可获取),点此获取:https://j.moomoo.com/013xaq




高善文在点评发言环节中提到,二次世界大战结束以来,我们身处其中的国际自由贸易体系,相对和平的国际环境,依赖于很多协调和运作的机制。

其中,恰当且明智地处理严重的国际收支失衡,是维持这些协调机制非常重要的组成部分。

而从趋势性角度来看,修正失衡最重要的办法就是要中国人扩大消费,美国人增加储蓄。

高善文从这次三中全会通过的非常重要的决议中找到了呼应点,并依次举例分析了三项政策。

他认为,“从长期来看,对提升中国消费率、降低储蓄率和恢复国际收支平衡,会起到很积极的影响。”

而从周期性角度,这要结合增长率、通货膨胀的压力以及汇率的全面视角来观察。

考量到当下贸易失衡的几个事实,高善文建议,



今年以来,中国贸易失衡的问题引起了非常广泛的注意。

特别是中国被认为在一些领域急剧发展的过程中出现了产能过剩,从而使一些国家产生了严重的不安,(贸易失衡)也成了一个在经济、政治领域很受关注的话题。

刚才张斌博士对中国贸易失衡的历史数据做了非常深入和完备的分析。

郭凯博士从全球历史长期演化的角度,论证了严重的贸易失衡可能给国际经济,甚至政治关系,带来潜在的巨大冲击。

并且,给我们展示了在二次世界大战结束以来,我们身处其中的国际自由贸易体系,相对和平的国际环境,依赖于很多协调和运作的机制。

其中,恰当且明智地处理严重的国际收支失衡,是维持这些协调机制非常重要的组成部分。

我们不能把二次世界大战以来,整体看来自由和平的国际经济和贸易秩序,视为理所当然,实际上(当前自由和平的国际经济和贸易秩序)正在遭受越来越大的挑战。

中国作为全球第二大经济体,第一大贸易国,第一大制造业大国,维护这样一个国际经济体系,具有巨大的自我利益。

这跟中国改革开放刚刚开始,或者1949年,甚至更早的联合国创立、国际货币基金组织创立时期相比,是完全不同的。



修复失衡重要方式:中国人扩大消费,美国人增加储蓄

在他们的讨论中,我想做几个技术性的补充。

张斌把贸易失衡分解为周期性和趋势性两部分,我觉得是非常巧妙的做法。

首先,从趋势性的角度(来看贸易失衡的主要原因),很多人认为是,中国的储蓄率太高,美国的储蓄率太低。

因为简单地归纳总结,贸易失衡总是表现为过剩的储蓄。之所以有持续趋势性的贸易失衡,是因为储蓄太多。

但这个问题的另外一边是美国人储蓄得太少。

如果我们去检查与储蓄相关的统计数据,这一点是毫无疑问的,特别是疫情结束以后,美国住户部门的储蓄率,相较于疫情之前的较长时间,再次出现了较大下降。

而中国在疫情后,储蓄率出现一定程度的上升。

但是,去看欧洲等很多国家,储蓄率的变化没有那么明显。

所以,从储蓄的角度来解释趋势性的变化是一个十分便利的角度。

而且,令人惊讶的是,中国储蓄率的变化和美国储蓄率的变化在很多时候总是反向而动。

中国人非常喜欢储蓄,至少在过去20多年的时间里是这样,而美国人的储蓄率在很多时候总是很低,甚至是在下降。

也因此形成了很独特的关联,但其中也许还有其他更复杂的因素。

从这个方面来看,就像很多人很多年以来一直在讲的,修正失衡最重要的办法就是要中国人扩大消费,美国人增加储蓄。

这几乎是几十年以来,做宏观经济研究的人标准的建议。

我之所以提到这个建议,是为了呼应这次三中全会通过的非常重要的决议。

我们在这个决议之中看到,中央对于一些利益涉及错综复杂的领域做出了非常困难,但非常勇敢的决定。

从长期来看,对提升中国消费率、降低储蓄率和恢复国际收支平衡,会起到很积极的影响。




大会的三项政策,有助于长期纠正国际收支失衡

我举三个相关的政策:

第一,在保留农民工在农村所有权益的基础上,鼓励农民工进入城市,同时给农民工提供与城市居民一样的公共服务,加快农民工市民化。

并且,在一定程度上会通过中央财政转移支付的方法,来刺激这个(政策的实施)。

以前没有提出过明确的政策,农民工在进入城市以后,社保、医疗、子女教育、住房要与城市居民享受一样的待遇。

在这次三中全会的全文之中,我们看到了强有力的表述。

如果这个政策能得到强有力地实施,毫无疑问有助于提高中国的消费率,降低系统性的国际收支失衡。

第二,以居住地为基础提供基本公共服务,将基本公共服务与户籍逐步脱钩,以常住人口登记为基础,与居住证相挂钩。

如果这个政策完全落实,就意味着即使没有北京户口,但在北京满足一定的居住期限、有居住证,子女上学、参加高考、本地基本的医疗社会保障、享受廉租房等等,与本地居民完全一样。

当然,我知道对北京来讲,在短期之内很难做到。

但是,我们理解三中全会很重要的想法是,除了少数特大城市之外,大多数城市要推进以居住证、以常住登记人口为基础的基本公共服务提供。

这意味逐步废除户籍制度。

因为中国面临的问题不仅仅是农民工进城,还有大量城市居民从小城市进入大城市。

尽管大家都是城市户口,但仍会面临非常严重的歧视,而这种歧视在很多人看来是抑制消费倾向的。

在疫情结束以后,美国储蓄率下降,中国储蓄率上升,我个人认为这与社会保障制度的差异有很紧密的联系。

社会保障制度不是退休以后能拿到一定的收入,而是当你遭遇系统性风险的时候,你会发现,政府站在你背后,愿意给你提供强有力的支撑,这是社会保障的本质含义。

第三,我们看到这一次(三中全会)在社会保障领域有了更清晰、更明确、覆盖面更广,且保障力度更大的众多措施。

如果这些措施落实下去,有助于在长期纠正国际收支失衡。


最近三年贸易顺差急剧扩大,有三个原因

其次,如何理解周期性差异?

我自认为在国际社会周期性研究方面花的精力比较多,也有一些心得。

第一,2015年或更早之前,人民币汇率存在严重的低估。

2015年后,一直到去年8月份,中国基本上进入相对自由浮动的汇率制度。

而这种汇率制度的差异,对于周期性的贸易平衡和流动的影响是不可忽略的。

第二,是在这个基础上,特别是在汇率相对自由流动的条件下,当我们去观察国际收支失衡时,必须把它与汇率的变化紧密联系在一起,才能看得更清楚,不能只看国际收支失衡。

因为贸易顺差的扩大,可能伴随着汇率的升值,或者贬值。

这两种不同的组合,背后所需要的解释体系是十分不同的。

在一个汇率被控制并且系统性低估的条件下,我们没法很好地观察汇率压力;

而当汇率相对自由浮动的时候,把汇率变化跟贸易顺差变化结合起来观察,才能把问题看得更清楚。

最近这一轮贸易顺差的急剧扩大,实际上可以分为两段来看:一段是2018-2021年,一段是2021年到现在。

从2018年到2021年,我们面临的是汇率升值,伴随着贸易顺差的扩大,背后的基本性因素是中国竞争力的提升。

而2021年以来,我们面临的是贸易顺差的急剧扩大,伴随着汇率贬值,背后基本性的因素是两个:

一个因素,毫无疑问是房地产的调整、国内经济周期的滑落;

另一个因素,是大量直接投资的流出。而这与国际地缘政治因素的影响等是密切关联的。

看待周期性的贸易失衡,需要结合三个因素

2015年是一个底,2016、2017年全球经济是明显改善的。

当时全球的新兴市场和发达市场都经历了很大的上涨,全球的经济增速在2016、2017年是前所未有的。

190多个国家中的绝大部分都在加速。

但当时中国的贸易盈余是在下降的。

把其重要原因无论是解释为中国经济的扩张(当时中国经济增速在下降),还是解释为全球贸易需求在下降(全球需求实际上是在扩张的),都是说不通的。

而且,另一个很重要的点,是人民币汇率的那一轮贬值在那前后基本结束,并且开始转入一段时间的升值。

对这轮贸易平衡的周期性的变化,非常重要的原因实际上是“三去一降一补”,即主要针对钢铁、煤炭、水泥、化工等领域的过剩产能,政府推动的强有力的去产能政策。

再叠加经济自发进行的去产能,使得中国总体的供应能力在那几年有很大的收缩,最终使得整个价格水平和盈利水平都得到了提升,但是整个经济增速实际上是在降低的。

这也说明我们观察周期性的贸易失衡,(不仅)要从需求和汇率的角度看问题,同时要从价格和增长的结合(的角度)看问题。

要同时观察增长率、通货膨胀的压力以及汇率,(把这些)结合在一起,才能弄清楚:

它到底是资本流动驱动的,还是需求波动驱动的?

需求的波动来自于供应端还是需求端?

这样的话才能让我们对于它的趋势的分析,包括它对金融市场和实体经济的影响(的分析)变得更平衡。

实际上对2007年之前的分析,我的看法也是一样的。大多数流行的分析不能说是错的,但都只解释了一小部分。

我们在看待周期性的贸易平衡时,需要一个更全面的视角,在我看来就是把三个因素结合在一起。


我们应该如何应对产能过剩的争端

最后一个补充,简单概括(就是),中国现在作为全球第一大制造业大国,制造业占了全球的1/3,跟西方七大工业国的总和差不多。

而且中国制造业产出的增速仍然维持在5%、6%,比全球经济的增速高得多。这是第一个事实。

第二个事实,无论中国的水平有多高,总需求或总供应的波动是没法避免的。

而供求之间的波动,就会形成缺口,这个缺口会通过贸易盈余的变化或者压力来反映出来。

第三个事实,是我们作为体量如此大的一个经济体,贸易盈余的波动必然会对其他国家形成重大的外溢效应。

在这种条件下,我们的贸易平衡一定会对其他国家形成非常大的外溢效应。

这种外溢效应会引发其他国家在政治上的反弹,而这会影响目前国际自由贸易制度的存亡问题,至少它会被冲击,被瓦解,或者受到大幅度的削弱。

作为全球第一大贸易大国,这对于我们来讲是不符合利益的。

在这种条件下,我们可以尽量去熨平总需求的波动,但是不可能完全去消除它,我们可以尽量让汇率的波动更加自由来实现平衡。

所以,我们可以以国际货币基金组织为基础,去加强国际经济政策的协调,至少做好解释工作。不见得有效,但总比不解释强。

我们可以利用WTO发起诉讼,去维护自由贸易制度。但这也是将WTO置于巨大的风险之中,因为中国的体量太大,很多国家会面临着政治上的压力。

第四个事实,一方面我们需要一些引导资本流动的措施,比如去美国投资,在美国、土耳其、匈牙利生产汽车。




另一方面,我们需要考虑一些管理贸易的措施。中国自己去管理贸易,跟其他贸易伙伴去管理贸易的区别在于,后者如果去施加进口配额、施加关税以后,政策是很难逆转的。

而如果中国自发地去发起贸易管理政策,政策就能具有足够的弹性。政策压力一消失,我们就可以变成出口补贴。

这是第一个优势。

第二个优势,如果实行类似进口配额的拍卖,所形成的收益是被本国政府所有的,如果是别人实行进口配额的话,进口配额的钱实际上是被他们拿走了。

所以,中国必须高度重视维护国际自由贸易体系,重视中国自身经济体量大造成的制造业波动的溢出效应,必须考虑引导资本的流动,并实行主动的贸易管理措施。



【京东自营】付鹏的《见证逆潮》正版书京东特价5折:https://bit.ly/4bzJGia
想买的抓紧这个特价折扣期  

【好书分享:Kindle电子书】



(2)《行为金融学》https://amzn.to/3O0gU13

(3)《原则》https://amzn.to/3BcNa9P

(4)《魔鬼经济学》https://amzn.to/3LSmpMB

  (5) 《When Genius Failed》  https://amzn.to/44SgnEi

------


【ChatGPT中国内地用户完美注册指南】已经确认能够正常注册成功 https://mastercaijing.blogspot.com/2023/06/chatgpt.html?spref=tw 




查理芒格经典著作《穷查理宝典》PDF书籍电子书下载 李录特别作序言: https://www.patreon.com/user/shop/71474?u=105703850&showEditSuccessToast=true


基辛格《论中国》海外中文版电子书PDF 很多删减内容这个版本都能看到,下载获取地址: https://www.patreon.com/user/shop/ji-xin-ge-lun-zhong-guo-hai-wai-zhong-ge-72225?u=105703850&source=storefront

《金融炼金术》金融大鳄乔治索罗斯唯一所写的书,分享他全部内功:反身性原理!本书电子版PDF下载分享地址:https://www.patreon.com/user/shop/jin-rong-lian-jin-zhu-jin-rong-da-e-qiao-73887?u=105703850&source=storefront




通过此链接注册老虎证券,享受长期免佣金:https://www.tigersecurities.com/signup?invite=7FBSD

新加坡小伙伴点此注册富途MOOMOO,直接赠送现金,高达600新币:https://j.moomoo.com/012b07

最稳定的梯子 送独立IP】Astrill VPN 外国朋友最喜欢用的,最稳定的梯子,可以获得永久个人独立专属的国外IP,不是共享IP,非常有用和安全:

 频道的赞助方—盈透证券福利,注册盈透,免费获得200美金股票,入金最高直接拿1000美金,大羊毛!

炒美股必备,低佣金,超好用:https://ibkr.com/referral/yi441


评论

此博客中的热门博文

【ChatGPT中国内地用户完美注册指南】已经确认能够正常注册成功

  ChatGPT 官网 ChatGPT 的官方网址是  https://chat.openai.com   请认准其官方域名  openai.com ,不是这个域名的ChatGPT服务都是镜像站或者假冒伪劣网站,请注意辨别。 如何注册 ChatGPT 使用流程 这么强大的工具我们都想体验一下,那么  ChatGPT  怎么用呢?接下来将给你逐步详细介绍。 使用 ChatGPT 主要有4步: 注册 ChatGPT 账号 通过短信接码平台  点此注册  完成 ChatGPT 手机号验证 登录 ChatGPT 账号,对话框输入,开始使用 Chat GPT !  输入任意话题,探索 ChatGPT 的强大功能   好了,我们开始逐步图文介绍。 1.注册 ChatGPT 账号 注冊ChatGPT这一步主要包含以下几步(需要按照顺序逐步操作): 将网络环境切换成国外ip(注意:必须是国外 ip 如美国、加拿大等,香港澳门 ip 是不行的),且后续整个注册流程都必须在此网络环境下进行。 打开  https://chat.openai.com/auth/login  链接并使用自己的邮箱进行账号注册 打开邮箱查收 OpenAI 账号验证邮件,点击验证按钮完成邮箱验证 下面每一个步骤的图片,大家可以对照着进行操作 提醒,GPT如果想长期保证正好能够正常使用的话, 建议IP不要换来换去的,容易被封 下面这个VPN可以提供独立稳定永久IP,给你一个专属的IP 【最稳定的梯子 送独立IP】 Astrill VPN 外国朋友最喜欢用的,最稳定的梯子,可以获得永久个人独立专属的国外IP,不是共享IP,非常有用和安全: https://www.astrill.com/a/sj72ln8u5yxo 邮箱验证完成后,我们第一步注册  ChatGPT 账号 就算完成了,但是到这里我们还不能开始使用 ChatGPT,因为我们还需要进行手机号码验证。没有通过手机号码验证是使用不了 OpenAI(ChatGPT的开发商) 的服务的。 因为OpenAI官方的限制,国内和港澳的手机号码还有 Google Voice 的虚拟号码都是不能使用的。 这时候就要用到下一步的接码平台...

高善文2024-12-3震撼文章《泡沫破灭头几年非常痛苦,2025年可能成为经济下滑转向更弱增长的转折点,2030年前后才能回到正常增长时间》

高善文2024-12-3震撼文章《泡沫破灭头几年非常痛苦,2025年可能成为经济下滑转向更弱增长的转折点,2030年前后才能回到正常增长时间》 12月3日上午,国投证券首席经济学家、国投产业研究院院长高善文深刻分析了国内的宏观经济现状并作出展望。1、老年人越多的地方,经济和消费越旺盛。一个省的人口越年轻,消费增长越慢。人口结构越老化,消费增长越快。这在直觉上是非常令人难以接受的。 2、在城镇之中,还有相当数量的人口可能离开了劳动力队伍。另外即便对于正在处在工作状态的人来讲,就业的安全感跟疫情之前相比也是恶化的。 这些数据与我们刚才在前面所看到的,消费者对未来没有信心,不敢买房,不敢花钱,就是相互呼应的。而且这种数据,我们不能把它解释成为成长的烦恼,转型的代价,它明确的就是一个经济的周期性的下滑。 3、那么926政治局会议以后,我们开始正视问题,正是经济增长层面存在的问题,并准备采取强有力的措施去应对这些困难。 我认为这一政策的转变,首先是正视问题,首先是正视当前的局面,不是成长的烦恼,而是周期性的压力。接下来是采取强有力的措施的话,去应对这些困难。这种巨大的转变是这以来市场巨大变化最重要的基础。 4、我认为2025年很可能就是这样的转折点,就是从泡沫破灭对经济活动带来巨大冲击的过去三年,经济实际的增长非常弱的时期,逐步的转向相对后泡沫时代可以维持的更弱的增长的转折时期。 这样的转折的完成,很可能也意味着总体上来讲,股票市场的正常运行开始有了一个比较正常的、稳定的、可预期的、相对比较宽松的宏观环境,从而结束过去几年的市场单边大幅下行,以及与这样的单边大幅下行所对应的泡沫破灭和经济与活动剧烈收缩相互加强,甚至相互适应的局面。 5、对中国来讲,也许要到2030年前后才能回到正常的增长时间。在这之前的话,我们都要适应一个长期的相对非常弱的增长。 高善文认为,泡沫破灭3到4年的时间以后,经济开始恢复增长。但是这个增长是非常弱的增长。八九年以后经济才能完全吸收泡沫破灭的影响,回到泡沫破灭之前相对更正常的增长。 而我们要从危机的应急阶段,经济的急速下滑,转到一个相对比较弱的正常可以维持的增长。这个是后泡沫时代,泡沫管理时期非常重要的挑战。 高善文进一步指出,如果说总结泡沫破灭以后,一般性的干预模式都包括大幅度的降息,包括迅速充实和稳定金融机构的资产负债表,以及包括中央政府财政的...

刘煜辉最新文章 散户2024赚钱的布局指南《市场第一轮喷发一定是这样的,接下来短期也随时可能进入剧烈震荡,未来半年A股港股空间可观》

1、这应该是中国经济下行三年多以来,全面由最高决策层组织的一场通货紧缩的反击战。 就像一个火星子(trigger),因为市场遍地都是干柴,一个火金子喷上去,就烈火烹油,熊熊大火一下子就喷发出来,就像火山爆发一样。 从中期空间来讲,市场空间还是相当广阔的,值得期待。 2、短期是因为情绪的反身性,情绪的集中爆发,没有什么逻辑性,都是金融市场的常态。 金融市场就像钟摆,摆过来、摆过去,摆过去的时候一定是过头的,矫枉过正,第一轮喷发一定是这样的,接下来应该随时都可能进入一个剧烈震荡的状态,波动率要释放出来。 特别是冲在最前面的...... 3、我相信落实政治局会议的精神,接下来财政口的新闻发布会,应该也会顺理成章地近期出来。市场逐渐进入一个逻辑的状态,看财政口的措施落地,这是关键中的关键。 因为金融口已经先行一步,我们看到了比较清晰的状态,接下来最值得关注的焦点就是财政的落地,这直接关系到中国未来反击通货紧缩的实际效果。 4、分化也不远了,因为前面的四天属于突发情况,大家在这段时间内实际上不太讲逻辑,是一个动物性的情绪释放阶段。 接下来的主线将是我刚才讲的,围绕中国这一轮中央层面组织的反击通货紧缩压力的主攻战,围绕这个主攻战的交易资产应该是非常丰富的。 我认为,如果资产结构出现大约20%的调整,对于这头压在极低端的资产来说,得到的增量将会非常可观。 另一头通胀资产比如美元、大宗商品、地缘政治资产包括黄金、美股等,只要其中10%的头寸配置到这边,对于港股这样的资产来说,未来的空间仍然相当可观。 时间线放到半年看,可能会非常可观。短期内肯定会进入一个波动释放的剧烈短期窗口。 6、汇率(人民币)可能还有上行的空间,但总体拓展的空间可能不会特别大。给个底线的话,可能是6.8。 黄金价格达到3000美元/盎司是有概率的。 美股可能会面临风格的切换,从七姐妹这样的趋势资产,逐渐过渡到罗素2000代表的中小盘股。 7、中国的债券,短期内可能也像股票一样,有情绪的喷发。 短期内,收益率上行的风险可能还未完全释放。因为中国的财政政策最终还未亮相,一系列反击通货紧缩的关键政策实际上还未出现。 ......这个回吐可能是中期调整的开始,中期调整可能刚刚开始。 欢迎关注解读君推特,文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后,...

私募魔女半夏李蓓最新文章《外资对中国没有信心了!》

实干才能改变预期,三个月的经济数据就能树立信心。 最近各大外资投行的2025年度宏观经济展望报告和策略报告纷纷出炉,这两天我也集中学习了一下。看完了之后发现: 外资非常一致的,依然对中国没有信心。 高盛 预测中国GDP增速从2024年的4.9%,下滑到4.5%。 地产销售金额下滑9%,面积下滑4%,隐含价格继续下跌5%。对经济的拖累维持2024年水平。 摩根斯坦利 其全球团队预测2025年中国实际GDP增速下滑至3%,CPI增速下滑到0.1%。 其中国团队甚至更加悲观。 预测2025年中国继续通缩,因此名义GDP会下滑到3%。结合上面的4%实际GDP和0.1%CPI,这隐含PPI水平大约-2%。 原文如下: We see a low limited chance that China's government will front-load enough fiscal stimulus to target consumption and housing in 2025 due to concerns over moral hazard and a premature transition into a 'welfare state'. As a result, domestic deflation will likely persist for longer, leading to ~3% nominal GDP growth in 2025. 判断2025年中国企业利润情况比2024更加困难。 原文如下:We lower earnings growth expectations for 2025 and 2026. In fact, we are expecting even lower earnings growth in 2025 than in 2024, which has been already a challenging year. 瑞银集团 预测2025年中国实际GDP增速放缓至4.0%,名义GDP增速放缓至3.8%,隐含物价水平继续下降。 预测2025年房地产销售面 积下降5-10%,新开工面积下降10-15%,房地产投资下降5-10%(三者降幅可能更多接近于区间上限)。 欢迎关注解读君推特,文字稿件和其他内容在推特...

付鹏9月对于美联储降息最新重要文章《美国降息后资本就会回来?​债券收益率在告诉你另一个答案》

付鹏认为,当前宏观经济内需不足,另一方面,银行储蓄异常增长,走出去在某种程度是必然的,日本当年也有过这个现象,银行储蓄很高,并不缺钱,但是不在国内消费和投资,而到海外大规模投资。 对于资本市场如何破局,付鹏指出,不需要太关注海外,国内和海外资产出现巨大差异,不再共振。打破当前局面需要解决居民有效需求不足的问题,其背后还涉及到分配问题,信心问题,企业生产端如此卷的问题,以及反馈的问题——居民到企业、企业到降本裁员增效、降本裁员增效到居民的螺旋循环问题。 欢迎关注解读君推特,文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后,可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可,很方便!) https://bit.ly/SGchangqiao    ( 福利:终生免佣,新人送160新币) 大家可加长桥经高级经理的微信: chenyanhong119  (备注:解读君)会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等,非常专业! 美国降息后资本就会回来? 债券收益率在告诉你另一个答案 中国资本市场的困局,从我的角度来看,无论是宏观经济还是资本市场,跳开市场本身的治理问题,从更大的角度,其实都可以回答一个问题。 第一,比如说我们现在的经济情况,到底是信心不足,还是有效需求非常差。换句话说,是真的没钱还是信心不足。 当然了,你可以把关于宏观经济的问题映射到当前的金融市场。我们其实也是要问一个问题,就是当前的金融市场,比如说现在2800点的股市,是信心不足,还是说真的没有钱? 这两个问题都需要回答,而且答案可能会发现其实是一样的。本质上来说,金融市场也是某个维度上对经济的一种映射。从疫情后凤凰组织的几次财经论坛中,我已经对经济话题讨论了好几年。 这两年我一直从各个维度强调几个点:中国当前的经济环境,很多人感受到的可能不仅仅是单纯的缺乏信心问题。 比如说到了今年,很多人没有太注意到年初时我们的国债收益率是多少?这两天是2.1%,已经是2.1%了。如果到年底国债收益率降到2%以下,很多人可能会有不同的想法。 去年我们已经感受到居民部门很不容易了。在那个背景下,债券收益率下行的速度远赶不上今年。 所以说,讨论国内经济或资本市场时,今年很多人特别寄希望于美国的调整(降息)。但我建议大家更...

付鹏最新重要文章 2024-9-30《实事求是-提出问题,讨论问题,才能有解题的思路(中)》

究竟什么制约了企业部门的预期和动力? 而对于当前的企业部门预期的低迷的影响因素中,国有企业部门和私营企业部门面临的问题略微有所不同; 在剖析当前私营企业领域面临的众多挑战之际,企业利润预期的黯淡无疑成为了众多企业家心头挥之不去的阴霾。众多企业在面对需求方与竞争对手时,往往缺乏足够的议价能力,特别是在居民部门,尤其是中产阶级消费力缩减的背景下,这种对企业利润预期的冲击更是雪上加霜。加之企业间的恶性竞争愈演愈烈,形成了一种恶性循环:价格战导致利润预期下滑,企业不得不采取降本裁员等措施,进一步削弱了居民部门的收入与收入预期,进而影响其消费能力,最终又反作用于企业的利润预期。 欢迎关注解读君推特,文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后,可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可,很方便!) https://bit.ly/SGchangqiao    ( 福利:终生免佣,新人送160新币) 大家可加长桥经高级经理的微信: chenyanhong119  (备注:解读君)会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等,非常专业! 这种螺旋式的反馈机制,不仅直观展现了市场需求疲软对供给端的深刻影响,更深层次地揭示了企业在经济新常态下所面临的生存挑战。企业利润预期的低迷,不仅是财务报表上冰冷的数字,更是企业信心缺失、投资意愿减弱的直观反映。 有观点提出,面对利润低下的现状,企业应加大投资力度,追求技术进步与创新,以此提升企业的科技含量和竞争优势。然而,这种看似理所当然的建议,实则忽略了当前企业经营的复杂性和现实性,未能深入洞察企业运营的实际困境。就像我以前提到的一样,从国家主义角度技术进步和生产力提高确实关乎到中国经济转型的关键,但是它是需要时间的,长期方向没错,但同时不能忽略企业部门当前面临着问题和挑战,长期解决方案和短期矛盾之间就错配了; 企业部门当前面临的就是市场需求的不确定性、成本上升的压力、以及技术创新的高风险等。在这样的背景下,不能简单地呼吁民营企业加大创新投资、显然过于理想化,难以平衡长期和短期矛盾; 严峻的是中国民营企业中,特别是那些在2010年后上市的第一批中小板、创业板、新三板的企业家们,正面临着年龄结构老化的现实问题。据相关统计数据显示,...