鲍威尔：从忍受一定的“痛苦”约束通胀，到现在预防进一步的“侵蚀” 在周五的讲话中，鲍威尔的言论与先前的发言大致一致，他再次阐释了疫情初期供需冲击对通胀的影响，并解释了为何高通胀持续的时间超出了他和其他决策者之前的预期。同时，他阐述了这些冲击的缓解是如何在不严重损害就业市场的情况下，促使通胀回落的。 尽管鲍威尔承认“任务尚未完成，但在恢复物价稳定方面我们已经取得了显著进展”，但综合这两次讲话基本上可以看作是美联储宣布在对抗通胀方面取得了胜利。这意味着他们的关注天平完全转向到了就业端。 当然，通胀与就业市场之间本身就紧密相连，劳动力市场的状况直接影响服务通胀水平。随着俄乌危机后能源价格的正常，单纯的商品性通胀已不再是关注的焦点，这一点在讲话中也得到了确认。整个言辞中透露出对通胀关注的减少，转而更多地关注就业市场。 欢迎关注解读君推特，文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后，可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可，很方便！） https://bit.ly/SGchangqiao    （ 福利：终生免佣，新人送160新币） 大家可加长桥经高级经理的微信： chenyanhong119  （备注：解读君）会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等，非常专业！ 【新加坡银行卡】大陆护照在线免费开户，新加坡华侨银行OCBC： 用下方链接app注册【输入邀请码： M1PT37JB  领75元奖励现金，绝对无套路，良心！】 （1）苹果用户点此： https://apple.co/3zmdJeN     （验证码： M1PT37JB   领75元现金，绝无套路！）    （2）安卓用户点此： https://bit.ly/3VGhWl8      （验证码： M1PT37JB   领75元现金，绝无套路！） 当然在最近的就业市场变化中，鲍威尔还特意的解释了当前就业市场的状况，指出“过去一年失业率上升近一个百分点主要是由于劳动力供应的增加和招聘放缓，而非裁员的增加”，这其实也是一个重要的信息，就是告诉市场目前并不属于经济和就业市场已经恶化才导致联储考虑行动。 对于目标，鲍威尔依旧表示将全力以赴，在进一步实现物价稳定的同时，支持一个强劲的劳动力市场。随着政策限制的“适当放宽”，有充分的理由相信，

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不认可美国衰退，市场现在是轮动 我们看到市场叙事的巨大矛盾，如果你认为美国要衰退，你就不能够买任何的股票。小盘股是最危险的。因为罗素里头超过一半的股票没有盈利。如果是衰退的话，你买的那些垃圾公司不是跌得更惨吗？肯定都归零了。 所以我们认为，市场现在是一个轮动，而不是一个risk off，那么它的趋势就跟所谓的衰退不吻合了。 如果是（美国）衰退，你就不要买(股票）了，你就买黄金，买美债，买美元就可以了。但是你发现了，美元在跌。 所以这个趋势是不吻合的。 至于港股是否会受惠的问题，其实是一个问题，它是一个轮动的问题。 它是否会从日本等发达国家市场回到中国香港市场。如果我们认为不是衰退的话，那它一定会回来的。 如果是衰退，那就没办法，它就清仓走人就可以了。但是通过我们刚才的讨论，我们并不认为衰退，因此我认为会回来。 但是在短期，毕竟你看，日本轰轰烈烈的山崩地裂的抛售潮，这时你会很难不受到情绪的感染和波动性的感染。毕竟如果你是交易员，很难不受到这些抛售潮情绪的影响。 因此，我们看到，很明显A股和港股在这一波里头，它虽然下跌了无法独善其身，但是你看到它的表现是远远稳健于美股和日股的。 欢迎关注解读君推特，文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后，可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可，很方便！） https://bit.ly/SGchangqiao    （ 福利：终生免佣，新人送160新币） 大家可加长桥经高级经理的微信： chenyanhong119  （备注：解读君）会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等，非常专业！ 流动性变小, 价格便宜，逻辑上钱应该回到中国 如果是轮动的话，那么这些钱应该轮动到哪里呢？ 假如这个钱要从高估值板块或者高估值市场出来，之前日本日经指数的市盈率应该在二十多倍，香港是八倍，A股也差不多，所以你说，流动性变少了，而且我们中国这边这么便宜的时候，这个钱应该怎么走呢？ 对，那我觉得肯定是应该回来的。再加上之前我觉得我们跑输的程度非常大，所以我觉得逻辑上来说，钱应该回到我们A股和港股中来。 找好标的，“等浪来” （资金何时回来？）我当然希望今天就结束战斗了，我们就开始（涨）。但是我觉得这是wishful thinking（一厢情愿）。 这个交易就跟冲浪是

  "日本被美国误导了，但我们不会重蹈覆辙" 8月1日，香港《南华早报》发布了一篇对于北京大学经济学教授、前世界银行首席经济学家林毅夫的长篇独家专访。他分享了自己的最新观点，分析阐述了政府和市场之间的关系，以及中国与日本发展模式的对比。 过去，林毅夫的“新结构经济学”理论——建议发展中国家政府在建设和优化其工业基础方面发挥积极作用，被广泛认为在过去十年中影响了中国的经济政策。 在这次采访中，林毅夫继续强调了产业政策对于我国技术创新和产业升级的重要性，他指出，实际上发达国家的技术创新也会在没有产业政策的情况下停滞不前，而发展中国家被告知“不能将产业政策用于支持基础研究之外的任何事情”，其实是被洗脑了。 林毅夫强调，发展中国家的知识分子不应该简单听信发达国家所声称的“能做什么或不能做什么”，而是应当总结自身经验，提出新的理论，做任何自己认为正确的事。他以曾经日本经济被美国压制的往事举例指出，正是由于听信了美国，才导致了日本三十多年来经济萧条、产业发展停滞不前。他坚信，中国不会重蹈日本的覆辙，中国会继续向前发展。 《南华早报》认为，林毅夫过去被认为是一个直言不讳的产业政策倡导者。虽然中国在电动汽车等一些领域取得了成功，但也有人担心会出现配置不当或浪费、过度投资或所谓“产能过剩”的情况。 对此，林毅夫强调，经济发展需要不断的技术创新和产业升级，而技术创新和产业升级又需要研发。在创新的过程中，不可避免地会出现很多“市场失灵”。由于科研成果属于公共产品，不能产生高额利润，如果政府不支持，企业可能不愿意投资。如果政府不为新发明提供专利保护，企业也不会愿意开发新技术，因为别人很容易抄袭。 对于发展中国家来说，必须继续攀登工业阶梯，从低生产率产业向高生产率产业迈进。如果想在这个过程中取得成功，有一个非常基本的原则——必须建立在比较优势的基础上。 “政府可以撬动的资源是有限的，所以政府应该把有限的资源配置给具有比较优势的产业。这种行为就是产业政策。”林毅夫指出，尽管产业政策一直被认为是错误的，但人们没有看到任何一个发达国家能够在没有产业政策的情况下保持其在世界上的领先地位。如果政府不支持基础研究，技术创新就会停滞不前，这本质上是产业政策，尽管他们不承认这一点。 所以，美国处于世界领先地位的各种技术和产业的基础研究，其实在早期都得到了美国政府的支持。意大利经济学家玛丽

疫情开始，不同的利率和经济环境发生的变化，使得美股走的其实就是一个大型的“吃鸡缩圈”过程，今天的日记我就来系统的回顾一下：2021年下半年从分母主导（类似木头姐ARKK等资产）收缩到分子主导（大型科技公司FAANG），2022年第一波过度拥挤带来高波动率，随着成长性集中于AI人工智能，2023年市场再从分子主导不断的收缩到头部公司和几家资产上，同样的事情就是低波动下不断地集中，一旦环境改变缩圈，波动率就开始放大了； ---付鹏 东北证券首席经济学家 还是从分子、分母和g的分析框架展开 依据我们之前构建的框架，股市的表现是多种因素交织作用的结果。具体来说，该框架涵盖了股市表现的三大核心要素，可形象地类比为分子、分母与g的架构。这一架构具有广泛的适用性，不仅在美国市场分析中得心应手，在中国市场分析中同样展现出其强大的解释力。之前在中国市场上，我已经多次分享过这一框架的应用，而今天，我们将聚焦于美国市场，再次通过这一框架来审视其近年来的表现。 欢迎关注解读君推特，文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后，可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可，很方便！） https://bit.ly/SGchangqiao    （ 福利：终生免佣，新人送160新币） 大家可加长桥经高级经理的微信： chenyanhong119  （备注：解读君）会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等，非常专业！ 在疫情初期，美国为了支撑经济，财政和货币政策采取了极度宽松的措施，导致利率维持在创纪录低的水平。这一政策不仅提振了市场情绪，还推动了美国股市自2020年起持续攀升，估值屡创新高，甚至接近了2000年互联网泡沫时期的历史高位。 在此过程之中，部分缺乏稳固业绩基础、仅凭概念炒作而突出的公司表现尤为显著。这些公司类似于一级市场泡沫中的投机标的物，其中，“木头姐”所管理的投资组合便是一个鲜明例证：她专注于所谓的颠覆性创新及如ARKK等高风险资产领域。其核心投资理念，从根本上塑造了ARKK在二级市场上的表现，使之更趋近于一级市场的投资特征。此类公司普遍存在着估值泡沫显著的问题，其股价的攀升往往缺乏坚实的基本面支撑，其价值实现高度依赖于估值水平，以及对无风险利率和实际利率变动的敏感度。正是基于此，我在个人记录中