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洪灝系思睿集团合伙人、首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事 思睿集团首席经济学家洪灏，在10月25日一场访谈中，分享了自己对美国大选、港股市场和房地产政策方面的最新分析。 投资报梳理了洪灏的观点，他认为，港股之所以在大涨后近期归于平淡，与当前特殊的时期有关， 美国大选尚未尘埃落定，波动性加剧，我们的人大会议在11月初召开，在政策真空期，市场的波动性会放大。 而前一个阶段许多投资者都赚到了钱，或选择休息，或选择观望。这是港股有所回落的一个原因。 那么，现在还有什么是可以期待的呢？ 就是2万亿的特别国债，1万亿的国债去补充资本金，加起来就是3万亿。 今年前八个月，财政大概是花了8万亿，今年的财政支出额度还有5万亿可以用。 但是，今年年底之前用不用得完5万亿+3万亿这么大的一个规模？ 所以，最重要的看点，就是我们明年怎么办。 很多事情都留待明年，而明年大概率会有新的政策跟进。 就降息一事，洪灏认为，还有很大的空间， 但是，挤牙膏式的降息不足以改变预期，而且可能会给汇率带来很大压力； 而相反，大幅度的降息会扭转预期，带来经济的复苏，这会导致人民币汇率因经济走强而走强，而不是走弱。 年底的市场 很多人选择暂时休息 问：距离9月24日政策组合拳出台已经过去了一个月，市场曾经单日涨幅过千点，触及23200点，现在又回到了20500点附近。 欢迎关注解读君推特，文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后，可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可，很方便！） https://bit.ly/SGchangqiao （ 福利：终生免佣，新人送160新币） 大家可加长桥经高级经理的微信： chenyanhong119 （备注：解读君）会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等，非常专业！ 打算投资比特币和加密货币，可注册解读君合作伙伴—OKX欧易交易所： https://www.okx.com/join/JIEDUJUN2024 新用户注册直接赠送美金，赠送返现，欧易是全球头部交易所，合规安全很安心！ 【币安开户福利】新人打算配置投资比特币，可注册币安交易所： https://www.binance.com/cn/register?ref=XGF4VSU0 注册赠送美金和返现：币
关于中国社会保障体系的重要文章《社会保障的与时俱进：理念、范式和政策工具 》蔡昉万字长文 蔡昉资料图。本文来源：《社会保障评论》2024年第4期、中国金融四十人论坛 作者：新经济学家智库 社会保障的与时俱进：理念、范式和政策工具 蔡昉 经济发展要做到公平与效率的有机统一，需要通过初次分配和再分配两个领域的制度安排才能实现。 在初次分配领域，劳动者和其他要素所有者以个体方式从事经济活动，获得各自的要素报酬，实现要素的再生产和生活水平的提高。在再分配领域，为了弥补初次分配的不足，政府主导基本公共产品供给，增进人民福祉和幸福感。相应的公共政策、服务项目和制度体系，构成一个幅度相当广泛的系统，包括社会救助、社会保险、社会福利等公共服务体系。 即便体系已形成，制度变迁仍然需要持续不断地进行。受到意识形态、发展阶段、全球和本地挑战的影响，这个变化既可能是前行的，亦常常是逆转性的，因而既可能开花结果，也可能尽显枯枝败叶。从世界范围来看，两种截然不同的现象不乏其例，相应的经验和教训也层出不穷。 在改革开放时期中国经济增长、产业变革和社会流动过程中，再分配领域的各种转移支付项目从无到有、由小变大、由局部到全面，对保障和改善民生做出了重要贡献。这个历程表现为因应改革开放发展的内在要求，保障水平不断提高，保障范围不断扩大。 按照先后次序来看，这包括在企业改革中逐步实现了职工内部福利的社会化；在实施积极就业政策的同时建立健全各项社会保障制度；推进社会保障的城乡统筹和城乡、区域均等化；以幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶的范围，全面界定基本公共服务要求和标准，迄今已经形成世界上规模最大的基本公共服务供给体系。可以说，中国之所以创造出经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹，初次分配和再分配的贡献缺一不可。 中国已经进入全面建成社会主义现代化强国的新征程，党的二十大报告提出到2035年中国发展的目标，是人均国内生产总值（GDP）达到中等发达国家水平，人的全面发展、全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展。这意味着延续经济发展和社会稳定的两个奇迹，需要同时得到经济领域高质量发展和社会领域民生改善的支撑。 本文从社会保障理念、范式和政策工具如何与时俱进这一命题出发，阐释来自全球范围和中国本土的各种新问题及其背后的理论挑战、相应理论问题的政策含义，以及如何把理念和范式
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1、蓝部长在新闻发布会上的发言，主要聚焦于化解系统性风险，抓住了全局矛盾的焦点。这个焦点就在地方财政，这是由中国特殊的经济发展模式决定的。 2、“绝不仅仅”、“较大规模”、“史上最大”，这样的表达，对当下有经济预期管理职能的领导或者官员来讲，是最妥当的一种表达。 3、这个数字（化债规模）应该是庞大的。当然这要通过人大走流程，这个数字才会向社会进一步具体公开。 4、对于市场来说，他们希望听到的是天文数字，但真正的资本会关心计划执行的效果。 5、中国中央财政有较大的空间去加杠杆。从60%上升到70%也是正常状态，10个百分点，对于庞大的中国经济来说，10万亿以上的规模，特别是讲一次性，这个可能是存在的。 6、部长说，中国的财政赤字率有较大的提升空间，从3%提到5%也是正常的。如果赤字率提高两个点，对于中国经济来说就是2.5万亿的预算赤字。 7、我个人对下周的市场保持良好憧憬。今天的表达给我带来了非常良性的预期，预示着上方有空间。但这个空间具体是多少，值得我们去想象，也值得每一份资本对其持有积极的预期和想象。 只有这样，股票市场才能逐渐进入一个不出现暴涨暴跌剧烈波动的状态，有可能逐步走出一个稳健的、类似推土机那样的慢牛趋势。 8、经过9月20日以来的暴涨暴跌模式后，市场逐渐进入了我前面提到的第二阶段。第一阶段是新老韭菜像铁头撞墙的疯牛的状态，逐渐买力和卖力进入第二阶段的平衡阶段。 第一阶段称为动物性阶段，第二阶段称为理性逻辑阶段。 真正的牛市，真正赚钱最肥美的阶段是理性逻辑阶段。 在第二阶段，股票指数不一定有大幅上涨，可能更大概率体现为宽幅区间运动。这种宽幅区间运动可能会持续较长时间，不排除可能长达半年。 如果给一个区间，我个人认为上证指数可能在3100多点，或者现在的位置3200到3500点之间，也就是大约300点，10%的范围内。沪深300可能在3800到4200点之间，也就是400点，10%的范围内。 刘煜辉认为，中国的问题，关键一定要找到底层逻辑，要置之靶心，找到“急所”，一击就中。这次财政部发言抓住了全局的“急所”和“腰眼”所在。 他指出，市场暴涨暴跌的第一阶段已结束，现在进入理性逻辑阶段——赚钱效应最丰厚的第二阶段，时间可能长达半年。 半年后，到明年两会后，将进入政策效果的验证阶段，也就是市场的第三阶段。如果所有一揽子增量政策振兴经济政策效果良好，靶向精准效
1、如果经济真的起来了，那么之前的市场波动就不会那么夸张，大家会慢慢回归正常的经济逻辑，然后再等待经济转弱。 2、我们不太可能再次看到2015年那样的房地产市场热潮。 3、当前的市场和房地产市场，我认为政策已经明确了两个关键词：止和稳。 首要任务是阻止经济进一步下滑，避免进入一个恶性循环，即从居民部门到企业部门的负面反馈。 其次，稳意味着要稳定当前的市场状况和人们的预期。 4、在未来三个月内，真正的压力可能会转移到财政部。我们需要关注的是，是否会有新的财政政策出台，这些政策是带有杠杆的还是不带杠杆的，是短期的还是长期的。这比单纯关注政策金额更为重要。 5、目前，从宏观经济角度看，人们更希望看到的是在这个时期内能有更多的财政政策出台。在这段时间里，我们可能会经历经济数据疲软，但市场预期却很强劲的情况，这是弱经济和强预期之间的逻辑...... 在未来三个月里，我们真正需要防范的是重复2015年和2016年的错误。 付鹏强调，无论是经济、资本市场、房地产现在都是“止和稳”，它不是让你疯狂的，因为疯狂以后这个代价谁承担。政策本质上是要摆脱现在的一些困局，但不是让大家动不动就奔向KTV了。央行也强调，要阻止资金现在违规入市，尤其是信贷资金违规入市。 欢迎关注解读君推特，文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后，可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可，很方便！） https://bit.ly/SGchangqiao （ 福利：终生免佣，新人送160新币） 大家可加长桥经高级经理的微信：chenyanhong119 （备注：解读君）会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等，非常专业！ 打算投资比特币和加密货币，可注册解读君合作伙伴—OKX欧易交易所： https://www.okx.com/join/JIEDUJUN2024 新用户注册直接赠送美金，赠送返现，欧易是全球头部交易所，合规安全很安心！ 政府部门何时行动，是对冲经济问题的关键 问：国庆节前国内市场有一些比较大幅的波动，您觉得现在的老百姓对市场的认知是正确的吗？ 付鹏：经济和股市之间既不完全是晴雨表关系，也不完全没关系。当预期打完了，政策出现了，并且能产生效果传递到企业部门、传递到居居民部门，才开始有关系。 从金融界的三大巨
1、（这是）我这人生可能最后一次机会。因为我相信这一次如果是史无前例的东西，长期趋势是向好的，那么接下来中国的资产不会便宜。 2、我觉得（中国资产的价格）很便宜。亏钱的多，就是便宜。所有的人都亏钱，这个市场能对吗？那一定是便宜了。 资本主义国家也无数次验证，牛奶往河里倒的时候，投资就不会错。 3、海外资金的驱动力会比我们更疯狂100倍......等市场真正好了，他们会更疯狂。 4、我们基本上满仓，不光持有，还有一些买入行为。这和现在涨不涨没关系，我们一直都是高仓位运作。 5、(沪指）4500点应该是牛市的起步。 6、到底投不投？我觉得，介入应该不会差。逢低介入，大跌就买。 林园强调，他不愿意在牛市里买股票，目前还未进入牛市，因此现在是他人生最后一次机会。他认为，A股未来会出现10年长牛，港股也会如此。现在介入还是一个好时机。市场接下来也会轮动，没涨的都会涨。 欢迎关注解读君推特，文字稿件和其他内容在推特第一时间发布 https://twitter.com/JIEDUJUN 【长桥证券】注册后，可继续线上免费办理《新加坡银行卡》有大陆护照即可，很方便！） https://bit.ly/SGchangqiao （ 福利：终生免佣，新人送160新币） 大家可加长桥经高级经理的微信：chenyanhong119 （备注：解读君）会协助大家开户新加坡银行OCBC和长桥开户疑问等，非常专业！ 打算投资比特币和加密货币，可注册解读君合作伙伴—OKX欧易交易所： https://www.okx.com/join/JIEDUJUN2024 新用户注册直接赠送美金，赠送返现，欧易是全球头部交易所，合规安全很安心！ 林园：股市一涨，就有信心，人是贪婪的。刚才我们有个客户来来我这里，他前一段时间投了几百万，今天他还要再加几百万。我就问他为什么现在要投，他说怕控制不住自己。 我让他不要投了。我说你上次投这么多就行了，后来他说了，他怕控制不住自己，也对，人很难控制自己。 这就是人性，我们说的人性，贪也是人的本性。如果他能控制住自己，他不去（投）的话，这个人是不得了的人。 主持人：这个时候对于对投资者来说，应该贪婪吗？ 林园 ：是这样的，你的人性是决定了这个东西的，我们的策略就是我自己的做法。现在应该是“贪”，这个是基于我上次给你说过的，我说是几十年，我这人生可能最后一次机会。 因为我相信